特朗普确定大选胜局，哈里斯方面未认输
界面新闻记者 |
界面新闻修改 | 刘海川
据新华社征引多家美国媒体报道，在要害“摇晃州”宾夕法尼亚19张推举人票清晰归属特朗普之后，这位共和党总统提名人已取得赢得大选所需的270张推举人票。他已在2024年11月6日清晨宣告取得成功。
而他的对手、民主党副总统哈里斯并未清晰认输，但决议在美东时刻6日上午向全美宣布说话。她的竞选团队负责人表明，哈里斯要坚持比及一切州的每一张选票计算出来。
5日当晚，马斯克、前福克斯新闻主持人塔克·卡尔森、巴西前总统博索纳罗的儿子和反移民的英国政治家法拉奇等人在特朗普坐落佛罗里达的海湖庄园里，陪着他等候推举成果，以及随后的庆祝活动。
推举日当天，全球资本商场“特朗普买卖”反常活泼，比特币一度涨至75000美元，打破本年3月创下的前史高位。
特朗普现年78岁，1946年出生于纽约，父辈为德国移民，曾是房地产商人、电视主持人，于2017年1月至2021年1月任第45任美国总统。
在执政期间，特朗普奉行“美国优先”方针，在国内施行减税、制造业回流、放松金融监管、布局保守派人事录用，对海外则大幅进步关税、加大军事布局、退出多个国际组织。2020年12月，他在追求连任时败于民主党人拜登。
据美联社等民调组织剖析，特朗普这次对哈里斯的成功在很大程度要归功于年青男性选民的积极投票，他们等待特朗普团队能给美国经济带来新的影响。特朗普的竞选伙伴万斯在取胜宣布说话称见证了美国前史上最巨大的政治回归，并许诺引领美国前史上最巨大的经济复苏。
而哈里斯的方针主张乏善可陈，针对南部边境治安危机的应对不力也屡受打击。别的，本来在上一届大选中支撑拜登的非洲裔和拉丁裔开端流向了特朗普，这使得哈里斯的支撑者优势仅剩余城市女人。
特朗普至少身背4起刑事诉讼，触及艳星封口费、“密件门”案、不合法推翻2020年大选成果、企图推翻佐治亚州计票成果，第2次白宫之旅注定乌云密布，民主党人将在未来4年与其打开司法博弈。在同一天举办的国会推举中，共和党取得了51个参议院座位，赢得了控制权。而众议院仍为民主党掌控。
美国俄亥俄州立大学政治学教授保罗·A·贝克对界面新闻说，特朗普取胜对美国以及国际形势的影响更大，包含对我国采纳更仇视的姿势，一起很可能叫停对乌克兰的帮助。至于对海外商场进步关税，贝克信任他肯定会说到做到。
6日下午，我国外交部发言人毛宁在答复日本播送协会就美国大选成果发问时说：“咱们对美国的方针是一以贯之的，将持续依照相互尊重、和平共处、协作共赢的准则看待和处理中美关系。”
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在特朗普的上述关税方针大转变发生后，标普500指数隔夜创下了2008年来最大涨幅，纳指更是单日暴升逾12%。
一起，美债价格也全体上根本止住了周三亚洲时段的跌势。10年期美债收益率尾盘涨幅收窄至了12.6个基点，报4.386%。早些时候曾到达4.515%，为2月20日以来最高。30年期美债收益率尾盘涨幅也收窄至了6.1个基点，报4.776%，当天最高曾触及5.023%，为2023年11月以来最高。
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全球首富马斯克自11月初美国总统推举以来，一直是中选总统特朗普身边不可或缺的人物。
11月14日，特朗普在佛罗里达州的海湖庄园恶作剧说：“我无法让他脱离这儿。我也喜爱他在这儿。他做得十分超卓，有着令人难以置信的脑筋。”
可是，国际上最富有的人与行将成为美国总统的人之间的兄弟友情能否饱尝住一些严峻方针不合和他们各自易燃的性情？
法新社审视了六个或许呈现冲突的范畴：
谁是老板？
马斯克以其张狂的作业习气和“硬派”风格著称，他以个人领地的方法运营自己的公司，在这些公司中他的威望很少遭到应战。
无论是工厂生产线仍是董事会会议室，他都习气于以一种尖利的风格行事，现场辞退职工，有时乃至揭露凌辱他们的智力。
同样是一位喜爱揭露辞退和侮辱人的亿万富翁，特朗普要求肯定的忠实，而且在曩昔喜爱独占风头。
特朗普的前帮手们说，他喜爱让自己的参谋和内阁成员相互竞赛。
据Axios新闻网站报导，马斯克上星期与特朗普过渡团队官员鲍里斯·爱泼斯坦（Boris Epshteyn）发生了第一次揭露争论。
11月16日，他揭露支撑生意业亿万富翁霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）担任美国财政部长，这成为了他影响力的一个开始检测。
气候变化
马斯克2004年出资特斯拉部分是出于对全球变暖的忧虑。
2017年，为了反对时任总统特朗普让美国退出巴黎气候协议的决议，他辞去了特朗普商业参谋委员会的职务。
其时马斯克在推特上写道：“气候变化是实在的。退出巴黎协议对美国或国际都不好。”
特朗普曾称气候变化是一个“圈套”，人们遍及估计，在拜登于2020年重新加入《巴黎协议》后，特朗普将再次抛弃美国的许诺。
马斯克最近改变了观念，在8月与特朗普在X渠道上进行直播对话时说：“假如在50到100年后咱们大部分完成了可持续发展，我以为这大概是能够承受的。”
国际尖端气候科学组织联合国政府间气候变化专门委员会（IPCC）表明，全球平均气温估计将在2030年代初到达比工业革命前高出1.5摄氏度的水平，这对生态系统有重要结果。
动力转型
马斯克在动力转型方面押下重注，他靠特斯拉电动汽车发家，但一起也在开发电池技能和太阳能房顶瓦片。
特朗普竞选时许诺要“大力挖掘”，估计将同意新的化石燃料基础设施和许可证，乃至敞开受维护的联邦土地给石油和天然气公司。
马斯克曩昔曾讪笑特朗普揭露支撑的“采掘-焚烧碳氢化合物经济”。
特朗普提名了压裂大亨克里斯·赖特（Chris Wright）作为动力部长。赖特在2023年揭露否定气候变化和动力转型。
中美联系
特朗普对我国采纳的强硬态度，以及或许对我国等国家加征关税的危险或许是两位亿万富翁联系中的另一个严峻妨碍。
我国是特斯拉的一个首要商场，该公司在那里具有一个所谓的“超级工厂”，正试图与快速生长的本乡制造商竞赛。
政府效率部
马斯克在自己的公司里是一位毫不留情的本钱减少者，他被特朗普委任领导“政府效率部”（DOGE），该部门将减少政府开支。
但是，减少项目方案简直肯定会面对严峻的政治阻力，即便来自共和党内部也是如此。
比及中期推举挨近的时分，无论是救助贫穷者的医疗补助支票，仍是向赞助商发放国防合同，特朗普的政治优先事项或许会与马斯克的观念有所违背。
大型科技公司
马斯克与硅谷最大的科技公司之间杂乱的联系和个人恩怨能够追溯到几十年前，估计他作为特朗普政府的一部分将面对很多利益冲突。
假如特朗普支撑由微软支撑的草创公司OpenAI，而马斯克自己具有一家AI公司，他会保持沉默吗？
假如亚马逊开创人杰夫·贝佐斯得到了特朗普的喜爱，马斯克会忍受自己在SpaceX的竞赛对手更挨近白宫中心圈子吗？
特朗普与马斯克的“兄弟情”能否耐久？
特朗普要求肯定的忠实，而且曩昔喜爱独占风头，这与马斯克的风格相冲突。全球首富马斯克自11月初美国总统推举以来，一直是中选总统特朗普身边不可或缺的人物。11月14日，特朗普在佛罗里达州的海湖庄园恶作剧说...
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摘要
■出资逻辑
导言：特朗普关税2.0年代，企业出海将面对更多应战
特朗普2.0年代的关税方针特征：①关税征收规模“更广”且力度“更大”；②以东南亚、南亚为代表的亚洲经济体遭到本次“对等关税”的影响相对较大。在特朗普1.0年代，不管是出口全球份额，仍是出海企业更高的毛利率和ROE体现，均标明关税1.0年代的我国企业经过出海至越南、墨西哥等区域完结“曲线救国”。但是，在特朗普2.0年代：①直接出口面对更高的关税税率；②以东盟为代表的新式国家也面对加征关税的布景下，企业经过海外建造产能完结“曲线救国”的途径也将遇到必定的阻力，这也将经过直接影响企业海外事务的毛利率进行而对其赢利发生必定的冲击。显着，不管是比照特朗普1.0年代仍是当年日本企业出海的经历来看，当下我国企业出海或将面对更多的应战。
我国出海企业的职业、产能散布及浸透率现状
考虑到：在特朗普2.0全面关税的布景下，一方面，直接出口交易的企业首要遭到美国对我国加征关税的影响；另一方面，出海进程较高的企业则更多遭到其海外产能布局区域所面对关税危险的冲击。1、依据产能建造活动，查询出海企业的职业及产能布局特征：①职业首要集合在“海外敞口高+上一轮交易冲突中被加征关税”的细分范畴，包含：轿车零部件、纺织制作、光伏设备、家居用品等。②企业对外产能布局首要会集在“东盟+北美”两大区域。2、依据“境外财物占比”下的各类出海职业的浸透率剖析：①海外产能建造较快且“境外财物占比”较高的职业，包含：白色家电、纺织制作、家居用品、轿车零部件等；②“境外财物占比”处于中等分位的职业，包含：工程机械、消费电子、化学制药、农化制品、照明设备、元件等；③“境外财物占比”偏低的职业，包含：帆海配备、商用车、黑色家电、乘用车等。3、出海的经济性评价：不管是整个板块仍是比较各细分职业来看，曩昔几年海外事务的扩张的确能够协助企业完结营收与盈余的双双改进。
依据特朗普2.0关税对“外需高敞口职业”的比较影响剖析：寻觅“被错杀”的结构性时机
1、前史复盘：“外需高敞口”组合的确对交易危险敏感度更高。咱们经过构建组合并进行股价回测，成果闪现：不管是上一轮交易冲突的前史经历，仍是近期商场体现来看，以“对美高敞口”组合为代表的股价体现均充沛展现其关于交易危险的高敏感度；比较之下，“对美低敞口”组合股价调整危险或弱于前者，且在短期的“无差别”下杀之后，或许会存在“被错杀”的结构性时机。
2、职业比较视角：依据“需求区域拆分+海外产能布局+海外事务盈余才能”三大因子对出口/出海板块进行排序：
①对美敞口较高+但产能布局于非北美区域，所遭到的关税冲击或相对较大，相关企业首要散布在：纺织服饰、家居用品、家用电器、电子（消费电子、元件等）、商贸零售（互联网电商）等。
②对美敞口较高+境外财物占比较高且产能布局于北美区域+海外经营赢利率高，短期内关税冲击或相对偏弱，相关企业首要散布在轿车零部件居多。
③对美敞口较低的板块所遭到的关税冲击或相对有限，首要挑选对欧洲敞口高或许对新式商场敞口高的产品，对应至二级职业首要散布在：橡胶、工程机械、专用设备＞化学制品、化学纤维、商用车等，可重视短期危险开释后上述范畴或存在修复性时机。
④短期取得关税豁免的产品，或具有相对耐性，相关的产品首要散布在：根底化工（如有机化学品、无机化学品等）以及半导体（半导体开关元件等、存储器等）。
显着，以上四类财物中，依照关税冲击排序来看，或为：①＞②＞③≈④，特别是关于③和④类财物而言，因为对美敞口较低或存在关税豁免，短期内冲击或相对有限，可重视股价下杀后这两类财物的结构性时机。
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目录
一、导言：特朗普关税2.0年代，企业出海将面对更多应战
二、我国出海企业的职业、产能散布及浸透率现状
三、依据特朗普2.0关税对“外需高敞口职业”的比较影响剖析：寻觅“被错杀”的结构性时机
1. 前史复盘：“外需高敞口”组合的确对交易危险敏感度更高
2. 职业比较视角：咱们怎么对出口/出海链进行排序？
四、危险提示
正文
一、导言：特朗普关税2.0年代，企业出海将面对更多应战
特朗普2.0年代，关税方针有何特征？自特朗普1月20日就任以来，其“美国优先”的中心建议体现为显着的交易保护主义倾向，详细关税方针包含对我国、加拿大、墨西哥等加征关税，一起亦建议铜、木材等产品的查询，并对钢铁、铝、轿车和轿车零部件加征25%的关税。美国当地时刻4月2日，美国白宫发布了备受重视的“对等关税”办法：（1）引证《世界紧迫经济权利法》（IEEPA）对一切国家征收10%的“根底关税”，并于于4月5日收效；（2）对美国交易逆差最大的国家/区域征收个性化的更高“对等关税”，并于4月9日收效。不过，加拿大和墨西哥将暂时免受“对等关税”的影响，契合《美墨加交易协议》（USMCA）的产品可继续取得关税豁免，而不契合《美墨加交易协议》（USMCA）的产品则享用25%的关税（动力和钾肥10%）；（3）此外，部分产品不受“对等关税”的束缚，首要包含钢/铝制品、轿车和轿车零部件、铜、药品、半导体和木材制品、以及金银等。其间，此前2月份美国已对钢铁、铝征收25%的进口关税且现已收效，一起在本次“对等关税”亦说到对轿车和轿车零部件征收25%的关税且当即收效；而其他的产品中如铜、木材制品等，此前美国已依据232条款对其建议查询。
显着，不管是比照特朗普关税1.0仍是就本次“对等关税”所施行的详细办法来看，具有以下几点特征：①关税征收规模“更广”且力度“更大”，一方面，加征关税所触及的国家由此前的“中美”延伸至一切交易同伴，特别是对美交易逆差较大的国家/区域影响更大；产品规模来看，就对我国而言，加征关税的产品掩盖率由关税1.0的66.6%上升至100%。另一方面，以我国为例，因为“对等关税”是在现有的关税根底上进行额定的累加，2025年以来美国已对我国加征20%的关税，叠加4月以来的“对等关税”（已由4月2日的34%上调至125%），特朗普就任至今已累计加征145%。②以东南亚、南亚为代表的亚洲经济体遭到本次“对等关税”的影响相对较大，如越南（46%，对应4月2日“对等关税”的加征关税税率，下同）、柬埔寨（49%）、泰国（36%）、老挝（48%）、印度（26%）等。不过，美东时刻4月9日美国暂缓了对其他各国超越10%部分的“对等关税”（期限90天），后续可进一步查询交易谈判发展。
图表1：特朗普2.0以来美国针对我国关税税率已大幅提高，产品掩盖率达100%
特朗普2.0关税对出海职业的比较影响剖析
作者：张弛、吴慧敏 来历：国金战略张弛摘要■出资逻辑导言：特朗普关税2.0年代，企业出海将面对更多应战特朗普2.0年代的关税方针特征：①关税征收规模“更广”且力度“更大”；②以东南亚、南亚为代表的亚洲...