关税风暴叠加“原产地确定”新规芯片国产代替迎来要害机会

liukang20242个月前 (05-08)吃瓜快乐1160

特朗普推广“对等关税”方针，引发了全球资本商场巨大动乱。跟着关税战不断晋级，中美两边都宣告对原产于两国的进口商品加征关税至125%。作为中美科技博弈的要害一环，半导体职业不可防止的遭到影响。

4月11日，我国半导体职业协会敏捷呼应，发布《关于半导体产品“原产地”确定规矩的紧急告诉》（以下简称“原产地确定”新规）。告诉指出，依据海关总署的相关规定，“集成电路”原产地依照四位税则号改动准则确定，即“流片地”确定为原产地。我国半导体职业协会主张，“集成电路”不管已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。

芯片的制作是一个杂乱且高度专业化的进程，大致可分为芯片规划、晶圆制作（流片）、封装测验三个中心环节。在“原产地确定”新规出台之前，美国本乡芯片制作商若想躲避我国加征的关税，能够经过封装测验环节“绕路”，而新规出台后，即使芯片后续封装测验在其他国家完结，仍旧会被确定为原产于美国。这也意味着，非美国本乡制作的芯片进入我国商场可躲避高关税，凸显了半导体工业链中晶圆厂的地缘政治重要性。

“原产地确定”新规还或许打乱美国的芯片制作回流方案，乃至重塑全球半导体工业格式。芯谋研讨剖析指出，我国进口的美国芯片根本都是在美国之外的工厂制作，因而能够躲避关税。“这是国家依据我国电子产品行销全球的实际需求，做出灵活处理，一起现行规矩还暗含着对美国半导体工业的反制，或许导致美国芯片制作和半导体设备向美国之外搬运。”

尽管美国已宣告对半导体相关类别产品免征“对等关税”，但这种豁免不会继续太久。早些时候，特朗普政府宣告对半导体职业进行国家安全交易查询，估计将在“一两个月内”出台专项“半导体关税”。近来，有消息人士泄漏，“不少美系芯片公司的新增订单都暂停报价了，我们比较失望，都在评价影响。考虑到本钱担负加重，美国芯片或许要加快撤出我国商场。”

业界剖析以为，因为我国从美国进口半导体产品的总金额不大，因而本轮关税战对我国半导体职业的影响较为有限。短期来看，依靠美国商场的企业将面对压力；长时间来看，关税的影响有或许带来下流需求复苏的推延、相关订单的撤销等状况，国产代替和自主可控的企业有望获益。

那么，在“对等关税”方针叠加“原产地确定”新规的状况下，详细有哪些企业会遭到较大影响？又有哪些细分赛道或许迎来机会？

海关数据显现，2024年我国半导体产品从美国进口总金额算计1230.4亿元，仅占我国半导体产品总进口额（3.27万亿元）的3.76%。进口产品品种首要包含集成电路、半导体设备及零部件、半导体器材。

详细而言，2024年我国从美国直接进口的集成电路产品总金额最大，到达836.7亿元，但占我国半导体产品总进口额的比重最小，为3.04%。而半导体设备及零部件占我国半导体产品总进口额的比重最大，挨近10%，金额为319.5亿元。我国从美国直接进口半导体器材的金额最少，缺乏80亿元，占比为3.91%。因而，从金额和比重来看，从美国直接进口集成电路产品或许半导体设备及零部件的企业受影响更大。

加征关税后，美国芯片公司所受影响将因事务形式的不同而有所区别。

在美国本乡具有晶圆厂的芯片公司首要为选用IDM形式（即企业从芯片规划、晶圆制作、封装测验到品牌出售全程自主完结，构成笔直一体化运营）的集成器材制作商，包含英特尔(Intel)、亚德诺半导体(ADI)、德州仪器(TI)、美光科技(Micron)、微芯科技(Microchip)、思佳讯(Skyworks)、Qorvo、安森美半导体(Onsemi)等。原产地规矩的改动，协作最新的关税方针，这些美系IDM厂商制作的芯片本钱无疑将大幅上涨，对我国客户的吸引力将因而下滑。

其间，模仿芯片厂商ADI和德州仪器受影响最大。揭露资料显现，德州仪器的晶圆厂首要设于美国得克萨斯州、犹他州以及日本会津，其美国产能占比超越80%。ADI的晶圆产能则首要会集在美国马萨诸塞州、俄勒冈和缅因州及爱尔兰，美国产能占比约为35%。此外，MCU芯片龙头微芯科技以及射频芯片范畴的思佳讯、Qorvo，首要产能也会集在美国本乡，估计受加征关税的影响较大。

英特尔、美光等公司尽管也在美国本乡具有较大产能，但因开展全球化布局，仍有必定的产能腾挪空间。英特尔也在将其先进产能往爱尔兰、以色列搬运，以及将部分出产任务外包给台积电，有望下降加征关税带来的负面影响。

无晶圆厂的芯片规划公司，如英伟达(Nvidia)、超微半导体(AMD)、高通(Qualcomm)、博通(Broadcom)，圆满电子(Marvell)等，则首要经过托付台积电和三星电子等代工企业进行出产制作，流片地并不在美国，因而受关税影响较小。即使这些厂商存在部分对华出口的芯片是由美国本乡晶圆厂格罗方德(GlobalFoundries)代工的，他们也完全能够使用格罗方德的海外晶圆代工厂或替换代工厂来完成躲避。

关于我国半导体职业而言，部分依靠美系高端芯片的范畴，如轿车电子、工业操控等，因为美国芯片进口受限，或许在短期内面对供给严重的局势。但从中长时间来看，美国IDM厂商的价格竞赛力将被削弱，国产同类型芯片的性价比凸显。一起，出于供给链安全的考虑，国产代替的志愿也会进一步增强。国内下流厂商会更多地转向相关老练制程范畴的国产供给商，这将为国内半导体职业带来多重机会。

首要，芯片国产代替有望加快，国内芯片企业迎来更大商场空间。

据华泰证券剖析，模仿芯片多选用IDM形式，前十大模仿芯片公司中对折为美国公司。德州仪器与ADI来自我国的收入占比超越20%，若依照125%关税计税，终端客户无法承当，或产生订单搬运或向德州仪器传导价格压力，有望进一步加快国产模仿公司导入，职业竞价压力或减小。“当时模仿国产化率约为20%水位，国产代替空间较大，当时职业轿车、工业等客户需求逐渐回暖，职业进入并购整合阶段，竞赛格式优化，国产代替有望加快。”

天风证券也以为，“我国半导体自主化进程提速，模仿芯片、射频模组、车载存储等美系主导范畴（德州仪器、美光等）的本乡代替空间翻开，具有技能储备的国产厂商有望假势包围。”就出资而言，关税布景下，模仿芯片与射频前端两大范畴因“技能距离收窄+国产化率低”的特征成为中心打破方向。模仿方面，要点重视圣邦股份、纳芯微、思瑞浦、南芯科技、雅创电子、卓胜微、杰华特、帝奥微、艾为电子等；射频范畴，重视卓胜微、唯捷创芯等。

在CPU（中央处理器）范畴，英特尔是全球职业龙头，跟着美系产品价格因关税上涨，国产CPU有望在国内商场逐渐扩展比例。从国产芯片商场格式看，龙芯、华为、飞扬、海光、兆芯、申威等厂商都在备选名单。赛迪研讨院指出，海光和兆芯均选用x86技能架构，两者别离取得了x86完好穿插专利授权和指令集期限授权。ARM道路中，鲲鹏与飞扬均依据ARM V8架构进行了国产化自研，在信创商场认可度较高。此外，龙芯和申威凭仗深度自主研制，均摆脱了外部技能依靠，并在政府、军工等要害范畴得到使用。

在GPU（图形处理器）和AI范畴，国内如壁仞科技、摩尔线程等企业现已开端推出对标英伟达的产品，不过受制于国内的先进制程技能，与世界抢先产品还有必定的距离。

第二，海外流片订单回流，推动国内晶圆厂产能扩张。

银河证券以为，在全球半导体工业格式不断演化的当下，世界交易环境杂乱多变，海外大厂为防止关税影响，布局我国事务时或许更多选用Local for local（本地化出产以供给本地需求）出产战略。这一战略的改变含义严重，为本乡制作企业带来清晰的增量需求。

安全证券表明，国内晶圆代工有望取得更多订单。因为流片环节成为要害，芯片上游代工环节也将获益。规划企业为防止美系关税影响，或许将流片环节搬运至我国境内出产，国内晶圆代工厂如华虹半导体、中芯世界后续将获益于海外流片订单的回流。

光大证券研报称，“若我国关税反制方针长时间存在，一方面国产模仿、功率、射频厂商竞赛力增强，为晶圆厂的老练制程带来更多订单；另一方面，美系IDM厂商有望从美国流片转向我国晶圆厂代工，以躲避我国加征关税影响。”考虑到华虹同欧洲企业正在推动“China for China”战略，且与意法半导体在40nm MCU范畴协作，与英飞凌协作也在活跃引荐，具有接受大型海外客户订单经历；叠加华虹半导体代工产品以射频芯片、分立器材、模仿芯片和MCU为主，光大证券以为华虹半导体有望取得美系IDM订单。

第三，国产半导体设备迎来开展关键，推动供给链自主可控。

在芯片制作范畴，半导体设备占有重要位置。业界以为，本乡晶圆厂的产能扩张以及国产代替进程的加快，将带动国内半导体设备与资料企业的开展。

依据CINNO Research数据，2024年全球首要半导体设备供给商中，前五名有三家为美国公司，别离是使用资料、泛林和科磊。值得注意的是，北方华创是仅有进入前十的我国半导体设备制作商，该公司于2023年初次进入全球前十，并在2024年升至第六位，全年营收同比添加35.1%至298亿元。

东北证券表明，在关税反制的布景下，美国中心半导体设备和资料厂商使用资料、拉姆研讨、科磊、杜邦等公司的半导体设备、资料将遭到影响，导致上游的半导体设备、资料等进口本钱添加，也会提高国内的晶圆厂收购国产设备、资料的志愿，自主可控的大趋势将进一步提速。

信达证券也表明，中美之间的关税冲突或许促进终端客户转向我国大陆代工产能，下流厂商为躲避本钱压力，或逐渐将出售至我国大陆的产品搬运到本地出产。企业逐渐将中心制作环节搬运至境内后，晶圆厂产能扩张将带动半导体设备需求，叠加美国设备进口本钱上升（如加征关税），半导体设备国产代替有望加快推动。撰文/陈佳靖

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